Stellantis enfrenta obstáculos na América do Norte apesar de lucro recorde no segundo trimestre
A Stellantis reportou um lucro líquido de 293 milhões de euros no segundo trimestre, uma reversão acentuada de um prejuízo de 1,87 bilhão de euros no mesmo período do ano anterior. A renda operacional ajustada mais que triplicou, chegando a 773 milhões de euros, sinalizando progresso significativo na recuperação da companhia.
Na América do Norte, região que recebe a maior atenção dos investidores, a participação de mercado aumentou para 7,4% de um patamar estável de 7%. A marca Ram apresentou seu quarto trimestre consecutivo de crescimento de vendas ano a ano, com alta de 6%, quebrando uma sequência de sete anos de perdas. A demanda renovada pelo Hemi V8 reintroduzido foi um fator importante para esse ganho, e a Stellantis está intensificando seu foco em veículos de desempenho com margens mais altas para sustentar esse crescimento.
O Ram 1500 TRX SRT, com preço de US$ 102.590 com frete, chegou às concessionárias apenas seis meses após seu lançamento. Uma variante Rumble Bee de menor preço está chegando na faixa de US$ 60.000. As versões com badge SRT apresentam margens duas a três vezes maiores do que as versões padrão. A montadora planeja lançar onze modelos SRT envolvendo Ram, Jeep e Dodge nos próximos cinco anos. Combinado com dois veículos completamente novos e três renovados lançados no trimestre, e nove outros a caminho, esse ciclo de produtos respalda uma meta declarada de empurrar as margens da América do Norte para 8% a 10% nos próximos cinco anos.
Wall Street não ficou impressionado com o resultado do segundo trimestre. A renda operacional ajustada ficou aquém da estimativa de 914 milhões de euros, e a ação caiu cerca de 10% com a notícia antes de recuperar parte dessa perda, um sinal de que a recuperação ainda precisa se provar. Esse ceticismo parece mais justificado diante do que veio à tona em 14 de agosto, quando o Unifor comunicou que a Stellantis notificou o sindicato sobre a possibilidade de fechar e vender sua fábrica em Brampton, encerrando décadas de montagem de veículos no local. A Stellantis apontou para tarifas dos EUA sobre bens canadenses como o fator impulsionador, e Brampton não seria a primeira vítima dessas medidas.
A fábrica já havia sido desativada para retooling em 2024, foi novamente pausada em 2025, e perdeu sua produção planejada do Jeep Compass para uma fábrica em Illinois uma vez que as tarifas entraram em vigor. Brampton empregava 2.200 trabalhadores antes do fechamento, e o governo do Canadá, incluindo o escritório da ministra da Indústria Melanie Joly, vem pressionando a Stellantis para reiniciar as operações. A Stellantis também discutiu previamente a construção de veículos elétricos no Canadá com seu parceiro chinês Zhejiang Leapmotor, uma ideia que o Unifor se opôs abertamente. Tudo isso chega no momento em que o Unifor inicia novas negociações de contrato cobrindo Brampton e duas outras plantas, com o acordo atual expirando em setembro.
A participação de fundos de hedge na Stellantis caiu de 34 fundos para 32 trimestre a trimestre, um recuo modesto em vez de uma fuga precipitada. O interesse em venda a descoberto fica em 3,63% do volume em circulação, sugerindo pouca aposta organizada contra a ação apesar das manchetes sobre Brampton. Em 14 de agosto, as ações eram negociadas com um P/L forward de 13,68, um múltiplo que não precifica uma recuperação rápida mas também não precifica um desastre.
A Stellantis entra na segunda metade de 2026 com evidência real de que sua recuperação está funcionando, com a participação crescente da América do Norte e uma linha Ram revitalizada e de maior margem. Porém, a situação de Brampton mostra o quanto desse progresso ainda depende da política tarifária e de negociações trabalhistas fora do controle da companhia. Para que a recuperação se sustente, o impulso da Ram e o esforço SRT precisam continuar superando qualquer custo que a disrupção canadense venha a causar.
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