Rendimentos do Tesouro acima de 5,25% marcam inflexão nos mercados de ações e títulos
Os rendimentos do Tesouro dos EUA estão se aproximando de um ponto de inflexão onde, historicamente, ações e títulos reforçaram perdas um do outro. Esse movimento aponta para uma mudança de regime caracterizada por maior volatilidade de títulos e ações, além do alargamento dos spreads de crédito.
O rendimento do Tesouro de dez anos atingiu seu nível mais alto desde 2007. Esse movimento ocorre antes da decisão de política monetária do Federal Reserve prevista para quarta-feira. Os investidores precificaram uma elevação de taxa de juros de 25 pontos-base após a reunião do FOMC do Fed, com probabilidade de 92%.
Os rendimentos dos títulos permanecem elevados enquanto os preços do petróleo se mantêm firmemente acima de US$ 100 por barril, gerando preocupações de que a inflação continue acima da meta de 2% do Federal Reserve. Segundo David Morrison, analista sênior de mercados da TradeNation, além da pressão inflacionária, os investidores insistem em ser compensados pelos elevados níveis de dívida governamental e pelo déficit em constante crescimento.
O rendimento do Tesouro de dez anos funciona como referência para as taxas de hipotecas, empréstimos de longo prazo e dívida corporativa. Alguns estrategistas, contudo, apontam para uma economia resiliente alimentada pelo investimento em inteligência artificial e um mercado de ações respaldado por ganhos sólidos. Morrison afirmou que o crescimento econômico dos EUA é impressionante e os rendimentos dos títulos retornaram apenas aos níveis vistos antes da Grande Crise Financeira, que foi seguida por um período extraordinário de repressão financeira do Federal Reserve.
A elevação nos custos de empréstimo tem alcance global, com taxas no Japão, Reino Unido e Alemanha também se movimentando para cima. Alguns estrategistas observam que o movimento pode refletir também um desenrolar do carry trade do iene, em que investidores tomam empréstimos a baixo custo no Japão e investem em ativos com maior rendimento no exterior. Conforme as taxas japonesas aumentam e o iene se fortalece, essa estratégia se torna menos atrativa.
O movimento também coincide com governos e gigantes corporativas emitindo dívida para financiar gastos e construir infraestrutura de inteligência artificial, adicionando à oferta de títulos que os investidores precisam absorver. De acordo com Carol Schleif, estrategista-chefe de mercados da BMO Wealth Management, embora a elevação nos rendimentos dos títulos até agora neste ano tenha sido ordenada e não tenha ocorrido de um dia para o outro, esses rendimentos elevados podem permanecer em patamares altos por algum tempo.
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