Inflação da Índia ultrapassa meta do banco central após 17 meses, abrindo caminho para alta de juros
A inflação de varejo da Índia rompeu a meta do banco central pela primeira vez em 17 meses, segundo dados oficiais divulgados nesta segunda-feira, sinalizando o cenário para aumentos nas taxas de juros em uma economia em risco diante de um possível prolongamento do conflito no Oriente Médio.
O índice de preços ao consumidor subiu para 4,38% ano a ano em junho, superando a previsão de 4,3% de uma pesquisa Reuters com economistas. Esse resultado marca também o maior nível desde que a Índia reformulou o índice de preços ao consumidor em janeiro. A inflação foi liderada por custos mais elevados de combustíveis e alimentos, que subiram em meio a interrupções de oferta provocadas pela guerra com o Irã e atraso nas chuvas sazonais.
O Banco de Reservas da Índia, que tem como alvo uma inflação de 4% com uma banda de tolerância de 2 pontos percentuais em ambos os lados, manteve sua taxa de política inalterada em junho, mas elevou sua previsão de inflação, observando o possível impacto secundário de pressões na oferta. O governador do banco central, Sanjay Malhotra, afirmou que a instituição está observando os efeitos de segunda ordem de preços mais altos de combustíveis e alimentos antes de determinar a trajetória das taxas de juros. Em entrevista ao canal de TV local ET NOW em junho, Malhotra disse que seria prematuro falar sobre aumentos de taxas, pois não havia sinais de inflação se tornando generalizada.
Yuvika Singhal, economista da QuantEco Research, afirmou: "Continuamos mantendo a previsão de inflação do IPC médio para 2026/27 em 5,1%, com expectativa de aumento de taxa de juros postergado de 25 a 50 pontos base no ano fiscal". Upasna Bhardwaj, economista-chefe do Kotak Mahindra Bank em Mumbai, avaliou que a inflação inched up de perto de 45 pontos base em junho para 4,4%, principalmente acionada por algum aumento na inflação de alimentos e combustíveis conforme o impacto de uma revisão nos preços de gasolina e diesel se desenrolou, embora preços de ouro mais baixos puxassem para baixo o aumento no número geral. Bhardwaj continuou estimando inflação para uma média de 5,2% no ano fiscal 2027, assumindo um preço médio de petróleo de 80 dólares por barril.
Os varejistas de combustível controlados pelo estado aumentaram preços quatro vezes em maio, elevando a inflação de transporte para 4,31% em junho, aumento mais rápido do que o de 1,75% no mês anterior. A Índia é o terceiro maior importador e consumidor de petróleo bruto do mundo. Embora os preços do petróleo tenham caído dos picos da guerra com o Irã, uma escalada nas tensões no Golfo os empurrou para cima novamente. O governo federal da Índia, em seu relatório mensal divulgado antes do conflito no Oriente Médio escalar novamente, afirmou que a queda nos preços de commodities, incluindo petróleo bruto e ureia, pode ajudar a reduzir as pressões inflacionárias importadas.
A inflação de alimentos da Índia acelerou para 5,32% em junho, ante 4,78% em maio, no contexto de fracas chuvas de monção. As pressões de preços podem ser reavivadas se El Niño perturbar a produção agrícola. Aditi Nayar, economista-chefe da agência de classificação ICRA, afirmou que a inflação em praticamente todos os itens de alimentos subiu em julho em relação a junho, sugerindo que as pressões desta categoria ainda não diminuíram. A monção traz cerca de 70% da precipitação anual da Índia e é crítica para agricultura e rendas rurais, com quase metade das terras agrícolas carecendo de irrigação e milhões dependendo da agricultura para seu sustento.
Segundo estimativas de dois economistas, a inflação núcleo em junho ficou em 3,9% a 4%. O Banco de Reservas da Índia projetou inflação núcleo em 4,7% no ano fiscal em curso.
Dipti Deshpande, diretora sênior e economista principal da Crisil Ltd em Mumbai, apontou que a inflação de varejo da Índia ultrapassou a marca de 4% pela primeira vez desde janeiro de 2025, com a inflação do índice de preços ao consumidor subindo para 4,4% em junho ante 3,9% em maio. Deshpande observou que chuvas desiguais até o momento, previsão de monção abaixo do normal e o início de condições de El Niño poderiam pressionar preços de alimentos. A Crisil Intelligence também espera que os preços do Brent em bruto tenham uma média de 82 a 87 dólares por barril neste ano fiscal. Preços de combustível doméstico mais altos também devem exercer pressão inflacionária mais ampla conforme custos de insumos e transporte mais elevados sejam repassados pela economia. É também importante notar que o suporte desinfacionário de medidas de racionalização do GST deve persistir apenas até o final do trimestre atual. Dadas essas pressões, a Crisil espera que a inflação do IPC se solidifique nos próximos meses e tenha uma média de 5,1% neste ano fiscal, em comparação com 2,0% no ano fiscal anterior.
Apoorva Javadekar, economista-chefe da Muthoot Fincorp Ltd em Mumbai, observou que o IPC se solidificou em 4,38%, com a região rural exibindo maior dinamismo inflacionário. Segundo Javadekar, os riscos inflacionários de alta são mais severos a partir de agora. Embora o país tenha recebido chuvas fortes na primeira semana de julho reduzindo o déficit para 15%, a segunda semana decepcionou com o déficit de chuva se ampliando para 18%. Um aumento de 8% nos preços do petróleo na semana passada no pano de fundo de tensões escalantes Irã-EUA não é bom, e eventualmente na inflação do consumidor, conforme a maioria das empresas de bens de consumo rápido começou repasse de 5 a 7% para produtos do dia a dia. Javadekar esperava um salto considerável, tanto para inflação do consumidor quanto para inflação no atacado a partir de então.
Segundo análise de especialistas citados, a inflação dos dados de junho de 2026, o primeiro mês completo após os aumentos nos preços de gasolina e diesel, continuava sua tendência de alta, com grande parte do aumento sendo liderada por preços de alimentos mais altos e impacto parcial da transferência do aumento de preços de combustível. Embora a impressão de inflação de junho de 2026 tenha vindo acima das expectativas de mercado, a perspectiva de inflação se tornou mais benigna ao longo do mês passado, apoiada por uma queda mais acentuada do que o esperado nos preços do petróleo bruto, enquanto chuvas no início de julho compensaram parcialmente o déficit acentuado de monção em junho.
Dito isso, a trajetória de inflação permanece vulnerável a surpresas, dadas as ações contínuas de risco do conflito no Oriente Médio e a monção ainda rastreando abaixo do normal. O cenário base atualmente espera que a inflação tenha uma média de cerca de 5% no ano fiscal 2027, o que deveria dar ao Banco de Reservas da Índia espaço para permanecer em pausa na reunião de política de agosto e aguardar maior clareza sobre o trade-off crescimento-inflação antes de decidir seu próximo movimento. Sem desdobramentos discerníveis na demanda, a falta deve limitar qualquer tendência do mercado a antecipar expectativas de aumento de taxa de juros.
Conteúdo reescrito pelo Pense Mercado com base nas fontes acima. Não constitui recomendação de investimento.