Proposta nos EUA busca expandir acesso a investimentos privados para milhões
Uma proposta legislativa introduzida na semana passada nos Estados Unidos buscaria reconhecer clientes que trabalham com assessores financeiros como investidores credenciados, potencialmente dando acesso a milhões de americanos a fundos de private equity, crédito privado e outros investimentos alternativos, até então reservados para instituições e indivíduos ricos.
O projeto, denominado Informed Investor Access Act, foi apresentado pelo representante Troy Downing (R-Mont.) e se alinha com um esforço mais amplo da administração Trump e dos republicanos do Congresso em expandir o acesso aos mercados privados. Em comunicado, Downing afirmou que "construir riqueza não deveria ser reservado apenas para quem já é rico".
Atualmente, de acordo com a SEC, um investidor credenciado individual precisa ter patrimônio líquido superior a 1 milhão de dólares ou ganhar consistentemente mais de 200 mil dólares por ano para obter acesso a investimentos mais sofisticados como fundos privados. Alguns americanos já têm tecnicamente participações em private equity porque iniciaram seu próprio negócio ou financiaram o lançamento de um pertencente a amigo ou membro da família.
Contudo, muitos assessores enxergam um problema na medida: maior escolha para investidores também poderia significar mais responsabilidade legal e mais oportunidades para clientes sofrerem perdas. Tara Unverzagt, presidente da South Bay Financial Partners, questionou a lógica da proposta: "Apenas ter um assessor não o torna qualificado. Seu assessor possivelmente não é mais qualificado para ajudá-lo em investimentos privados do que você próprio". A profissional acrescentou que "a questão se reduz a quem deveria ter o direito de correr riscos em seus investimentos".
Os dados sobre investidores credenciados revelam uma realidade paradoxal. Aproximadamente 13% da população dos EUA se qualifica como investidor credenciado, principalmente com base em patrimônio líquido, conforme o Financial Planning Review do CFP Board. Entretanto, menos de 5% desses milhões de pessoas declara possuir valores mobiliários de mercados privados.
Bill Singer, veterano advogado de valores mobiliários, vê precedentes que podem impulsionar a aprovação da legislação. Ele observa que, desde Enron e a crise financeira de 2008, passando por Bernie Madoff e as falências bancárias regionais de 2023, muitos americanos se tornaram menos dispostos a permitir que instituições financeiras tradicionais decidam o que eles podem ou não comprar. "Investidores viram corrupção e fraude demais em Wall Street e querem ser capazes de tomar suas próprias decisões", disse Singer, que espera que alguma versão da legislação eventualmente seja aprovada.
No entanto, o advogado também identifica desvantagens na medida. Investimentos privados podem ser lucrativos para assessores, mas também convidam escrutínio regulatório. "Estamos vendo uma quantidade crescente de ações judiciais envolvendo investimentos privados", disse Singer. "Isso significa que assessores também seriam processados".
Nem todos concordam que expandir o acesso resolve um problema real. Alvin Carlos, CFP com District Capital Management, argumentou que uma carteira diversificada de baixo custo focada em mercados públicos é mais que suficiente para construir riqueza. Ele observou que seus clientes, em sua maioria na faixa dos 30 a 40 anos, não estão pedindo ativamente por ativos privados. "Dito isso, um dia seria legal ter um ETF de private equity de baixo custo ou algo assim", disse Carlos.
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