Cramer explica por que NVIDIA é mais barata que ServiceNow analisando múltiplos P/L
A comparação entre preços nominais de ações pode levar investidores a conclusões equivocadas sobre o valor real de uma empresa. NVIDIA cotada a US$ 224 pode parecer mais cara que ServiceNow, negociada a US$ 136, mas essa análise ignora os múltiplos preço-lucro, métrica fundamental para avaliação comparativa.
Quando se divide o preço de NVIDIA de US$ 224 pela estimativa de lucros de US$ 9,26 para este ano, obtém-se um múltiplo de 24 vezes os lucros. ServiceNow, por sua vez, apresenta um múltiplo de 33,6 vezes ao dividir seu preço de US$ 136 pela estimativa de lucro de US$ 4,07. Apesar de parecer contraintuítivo, NVIDIA com preço de US$ 224 é significativamente mais barata que ServiceNow a US$ 136 quando se considera o que cada empresa realmente ganha.
A análise se torna ainda mais clara quando se estende a comparação para o próximo ano. NVIDIA deverá ganhar mais de US$ 15 por ação no próximo ano, resultando em um múltiplo de apenas 14 vezes as estimativas de lucros futuros. ServiceNow, em contraste, apresenta um múltiplo de 27 vezes as estimativas de lucros do próximo ano, demonstrando valorização significativamente superior.
Existem anomalias que explicam por que NVIDIA apresenta um múltiplo preço-lucro tão baixo apesar de seu crescimento fenomenal. Vários gestores de fundos acreditam que os números da NVIDIA estão no pico, baseando-se em questionamentos circulares frequentemente ouvidos no mercado. Outros apontam uma pausa nos gastos das empresas devido à oposição política aos data centers. Críticos argumentam que NVIDIA está realizando investimentos em seus clientes simplesmente para manter as operações em movimento, continuando a ganhar dinheiro ao pagar clientes que depois pagam NVIDIA novamente. Esse processo é denominado financiamento circular. Jim Cramer discorda veementemente dessa análise.
Ambas as empresas ocupam posições massivas e importantes no setor de tecnologia, porém seus modelos de negócio operam em partes completamente diferentes da economia. NVIDIA Corporation fabrica unidades avançadas de processamento gráfico e ecossistemas de software que alimentam data centers e impulsionam a infraestrutura física por trás da inteligência artificial. ServiceNow, Inc. fornece software baseado em nuvem que ajuda grandes empresas a automatizar tarefas, gerenciar serviços de TI e simplificar fluxos de trabalho internos. Uma vende hardware de computação acelerada, redes e software usados em infraestrutura de inteligência artificial, enquanto a outra oferece a estrutura digital que mantém as operações empresariais organizadas.
Segundo dados do Insider Monkey, 285 fundos de hedge mantinham posições em NVIDIA no segundo trimestre, comparado a 275 no trimestre anterior, demonstrando uma expansão constante do respaldo institucional conforme a demanda por infraestrutura de inteligência artificial se amplia. ServiceNow também foi acumulada pelo smart money, sendo mantida por 115 fundos de hedge no segundo trimestre contra 108 no primeiro trimestre.
Em relação aos posicionamentos vendidos descobertos, os operadores mantêm apostas contra NVIDIA notavelmente leves, com apenas 1,23% de seu float vendido a descoberto, evidenciando pouco apetite para apostar contra o impulso implacável da fabricante de chips. ServiceNow apresenta ceticismo ligeiramente maior com 2,83% de seu float vendido a descoberto, destacando alguma cautela residual de operadores vendidos descobertos questionando os múltiplos do software, embora o nível permaneça modesto no geral.
É fácil se distrair com preços de face das ações, mas os múltiplos de lucros fornecem uma comparação de avaliação mais útil que os preços nominais das ações. Olhando além do custo bruto para focar em múltiplos P/L, NVIDIA Corporation emerge como uma proposta de valor compelling ao lado de ServiceNow, Inc. O contraste serve como um lembrete claro de que uma etiqueta de preço pesada frequentemente esconde uma ação amplamente descontada.
Conteúdo reescrito pelo Pense Mercado com base nas fontes acima. Não constitui recomendação de investimento.