Corporación América Airports reduz EBITDA 4,5% por normalização de receitas de carga na Argentina
O EBITDA ajustado da Corporación América Airports S.A. recuou 4,5% no segundo trimestre de 2026, principalmente em decorrência de uma comparação desafiadora ano a ano no negócio de carga da Argentina. As receitas de armazenagem haviam sido artificialmente inflacionadas em 2025 devido a disrupções laborais, e agora apresentam normalização conforme os processos de desembaraço se tornaram mais eficientes.
O tráfego doméstico na Argentina apresentou queda de 12%, movimento atribuído primordialmente à redução significativa da frota operacional da Flybondi e ao aumento dos custos de combustível, e não a deficiência na demanda subjacente. A companhia, no entanto, espera que a capacidade de assentos domésticos se recupere conforme outras companhias aéreas gradualmente substituam a capacidade perdida pelas reduções recentes de frota.
Em contraste, a demanda internacional permaneceu robusta em todo o portfólio. A Armênia apresentou crescimento de tráfego de 13% apesar das restrições aeroespaciais regionais relacionadas aos conflitos no Oriente Médio. Contudo, a expansão da Armênia foi caracterizada como uma mudança estrutural em relação às margens, com contração de margem decorrente da expansão do negócio de combustível de menor margem, apesar do crescimento forte da receita total.
A receita por passageiro cresceu 9%, atingindo US$ 22,90, refletindo iniciativas comerciais bem-sucedidas em lounges VIP, duty-free e aluguel de espaço que superaram o crescimento do volume de passageiros. Excluindo o impacto de carga, as receitas comerciais cresceram 26%, impulsionadas por fluxos de alta margem como expansões de lounges VIP e áreas de duty-free. A companhia expressou confiança no desempenho recorrente, citando projetos futuros como o novo lounge VIP de Montevidéu e áreas de duty-free expandidas.
A posição financeira permaneceu forte, com índice de alavancagem líquida de 0,5x, proporcionando flexibilidade para iniciar um dividendo de US$ 150 milhões enquanto persegue novas concessões. O dividendo foi calibrado para garantir nenhum impacto nas classificações de crédito ou convênios de dívida, preservando caixa para um programa de CapEx importante na Armênia. Dividendos futuros serão avaliados em relação à necessidade de manter recursos para novas oportunidades de negócio atualmente em licitação.
Os custos operacionais no Uruguai foram impactados por despesas não recorrentes relacionadas à implementação de um novo Sistema de Pouso por Instrumentos (ILS) e ciclos de manutenção. O novo Sistema de Pouso por Instrumentos no Uruguai começou a gerar receita em agosto de 2026, esperando-se que suporte a recuperação de margem na segunda metade do ano. Manutenção de pista planejada em Aeroparque e Ezeiza no quarto trimestre de 2026 causará desvios temporários de tráfego, embora a administração espere impacto consolidado mínimo.
Em termos de rebalanceamento econômico, a administração confirmou estar trabalhando ativamente com reguladores no rebalanceamento econômico da concessão Argentina, mas desconsiderou vazamentos recentes de imprensa como não vinculantes. Na Itália, espera-se que o Ministério da Infraestrutura e o regulador em breve declarem o Plano Maestro de Florença como projeto estratégico, movendo o processo em direção à aprovação final. O foco estratégico permanece no rebalanceamento econômico da concessão Argentina e na obtenção da aprovação final do Plano Maestro de Florence na Itália.
A companhia está perseguindo ativamente novas oportunidades de concessão nas Américas, África e Oriente Médio, incluindo uma proposta em shortlist para o Aeroporto de Hurghada no Egito. A alocação de capital priorizará um equilíbrio entre retorno aos acionistas, manutenção de liquidez em nível OpCo para CapEx (notavelmente na Armênia), e preservação de recursos para M&A.
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