Azzas 2154: contratação de assessores para avaliar Farm Rio movimenta ações
Na última sexta-feira (19), a Azzas 2154 confirmou a contratação de assessores financeiros para avaliar alternativas estratégicas para a marca Farm Rio, buscando destravar valor para a companhia. O anúncio resultou em movimento imediato no mercado, com as ações saltando 8,33% após a divulgação da informação.
Segundo análise do Bradesco BBI, a avaliação implícita da Farm Rio situa-se em torno de US$ 1 bilhão, equivalente a aproximadamente R$ 5,2 bilhões. Para contextualizar a magnitude desta cifra, o valor de mercado atual da Azzas é de aproximadamente R$ 3,6 bilhões, o que torna a marca uma parcela significativa do patrimônio da companhia.
A análise preliminar do Bradesco BBI utilizou como base receita líquida divulgada para 2025 de R$ 3,4 bilhões, sendo R$ 2,1 bilhões provenientes de operações no Brasil e R$ 1,3 bilhão das operações internacionais. Os analistas consideraram também margem EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) entre 15% e 20%, além de múltiplos EV (valor da firma)/EBITDA de pares internacionais nos últimos doze meses. Com base nesses parâmetros, os analistas do BBI consideram a avaliação implícita de R$ 5,2 bilhões como, de modo geral, razoável.
Os analistas da XP que cobrem o segmento de varejo, Danniela Eiger, Pedro Caravina e Laryssa Sumer, veem a Farm Rio como um ativo valioso que combina potencial de crescimento com fortes oportunidades de expansão internacional, brand equity consolidada e rentabilidade sólida, alavancada por sua identidade única. Embora nenhum potencial comprador tenha sido mencionado até o momento, os analistas identificam dois tipos de adquirentes com possível interesse: players estratégicos como ABG, WHP, Bluestar Alliance, LVMH, Kering e Inditex, buscando uma marca de alto crescimento para complementar portfólios existentes de vestuário e lifestyle; ou patrocinadores financeiros com histórico em consumo e varejo de moda premium, como L Catterton, Carlyle, General Atlantic e Advent.
A análise de sensibilidade realizada pelos analistas da XP sugere um equity value entre US$ 360 milhões e US$ 900 milhões, dependendo das premissas de crescimento, margem e valuation adotadas. Neste cenário, os ativos remanescentes da Azzas, excluindo a Farm Rio, estariam virtualmente de graça ou, em um cenário pessimista, com valor muito reduzido.
Os analistas do Bradesco BBI apontam que o debate em torno de uma potencial venda da marca pode dar suporte à performance das ações da Azzas, especialmente caso a transação seja concretizada com êxito.
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