Ações da SanDisk disparam 574% em 2026; analistas apontam trajetória ainda incerta
As ações da SanDisk experimentaram um desempenho extraordinário em 2026, acumulando ganhos de 574% no ano até o fechamento de 22 de julho. O papel também registrou uma valorização superior a 3.000% desde seu lançamento como empresa independente, em 24 de fevereiro de 2025, quando iniciou negociações ao preço de abertura de 52 dólares, após separação da Western Digital. O destaque da SanDisk reflete como o boom de inteligência artificial se estendeu além dos fabricantes de processadores para incluir empresas de armazenamento de alto desempenho.
A empresa emergiu como grande beneficiária do boom de infraestrutura de IA. No primeiro semestre de 2026, as ações subiram 726%, tornando-se a melhor performista do índice S&P 500. O ganho foi mais que o dobro do segundo melhor desempenho do índice, a Micron, que subiu 266%. A construção acelerada de data centers de IA impulsionou a demanda vertiginosa pelos drives de estado sólido (SSDs) empresariais da SanDisk, que utilizam memória NAND flash para armazenar os massivos conjuntos de dados necessários para cargas de trabalho de IA. Simultaneamente, cortes de produção após a queda de NAND em 2023 deixaram a oferta incomumente constrangida, criando um dos mais fortes ambientes de precificação de NAND dos últimos anos.
Os chips BiCS8 de armazenamento da SanDisk, adotados com força no mercado, conseguem armazenar entre 15% e 19% mais dados em um espaço reduzido comparado a soluções concorrentes, diminuindo significativamente a pegada física de racks em data centers de IA. Além disso, os chips BiCS8 consomem aproximadamente 13% menos energia e geram menos calor, abordando dois desafios centrais que atualmente afligem os data centers de IA. O desempenho financeiro da SanDisk melhorou dramaticamente como resultado da mudança na economia de mercado de NAND e da forte adoção desses chips BiCS8.
No terceiro trimestre, a receita de data center da SanDisk disparou 233% sequencialmente. A receita total do trimestre quase dobrou para 5,95 bilhões de dólares em relação ao trimestre anterior, enquanto a margem bruta não-GAAP expandiu para 78,4% a partir de 51,1%, e o EPS ajustado disparou 278% para 23,41 dólares. A empresa também gerou aproximadamente 3 bilhões de dólares em fluxo de caixa livre durante o trimestre 3, mantém um balanço patrimonial sem dívidas e autorizou um programa de recompra de ações de 6 bilhões de dólares. Para o quarto trimestre, a SanDisk prevê aumento de receita entre 30% e 39% sequencialmente para uma faixa de 7,75 bilhões a 8,25 bilhões de dólares, e EPS ajustado aumentando entre 28% e 41% para 30 a 33 dólares. O chip BiCS10 de próxima geração da SanDisk é visto como extensão de sua vantagem tecnológica.
O Bernstein SocGen Group elevou recentemente sua projeção de preço-alvo para a SanDisk para 3.000 dólares, ante 1.700 dólares, mantendo classificação Outperform, à medida que a firma acredita que os contratos de fornecimento de longo prazo da SanDisk proporcionam proteção de queda mais significativa do que contratos take-or-pay anteriores. A firma estima que os acordos recentes da SanDisk incluem um preço-piso de aproximadamente 0,29 dólar por gigabyte, amplamente alinhado aos preços de venda médios do segundo trimestre de 2026. Enquanto esses contratos abrangem três a cinco anos comparado aos cinco anos da Micron Technology, o Bernstein anotou que os pisos de precificação de Micron são consideravelmente mais baixos. Os analistas do Bernstein acreditam que mesmo em um cenário de pior caso de colapso de preço de memória pior que 2010, esses contratos de longo prazo devem significativamente reduzir a queda de lucros em 2029 e 2030. Com 60% dos volumes cobertos por esses acordos, o lucro por ação fiscal de 2030 da SanDisk seria de 214 dólares mesmo se os preços de venda médios caíssem dos níveis de pico para 0,11 dólar por gigabyte.
O analista do Bank of America Wamsi Mohan elevou sua projeção de preço-alvo para a SanDisk para 2.500 dólares, ante 2.100 dólares, reiterando classificação de Compra, esperando que condições de precificação forte se estendam até meados de 2027, ainda que com taxas de crescimento trimestral moderando. Morgan Stanley mantém classificação Outperform na SanDisk, citando uma escassez de memória persistente que não tem "solução rápida" devido aos anos necessários para construir novas salas limpas de fabricação, apesar da disposição de capital. Como resultado, a firma espera que condições de oferta limitada durem dois a três anos ou mais, criando um suporte significativo para empresas de memória como a SanDisk. Consequentemente, Morgan Stanley elevou sua projeção de preço-alvo no SNDK para 1.750 dólares ante 1.100 dólares.
A Susquehanna é extremamente otimista no SNDK, elevando sua projeção de preço-alvo para 3.250 dólares ante 2.000 dólares com classificação de Compra, observando que suas verificações da indústria indicam forte momentum de precificação. A firma vê tendências da indústria de memória em segundo trimestre subindo, com precificação de NAND projetada para aumentar até 75% a 100% ainda mais forte.
Todavia, após tocar uma alta intradia de 52 semanas de 2.354,39 dólares em 22 de junho, o papel recuou mais de 30%. O mercado também observa que após um rally estelar no primeiro semestre de 2026, as ações da SanDisk recuaram aproximadamente 20% mês a mês, provavelmente refletindo tomada de lucros institucional. Capital de investidores parece estar rotacionando para fora de ações de chips e em direção a hyperscalers.
Os ursos argumentam que historicamente escasseces de semicondutores provocam clientes a fazer double-ordering de inventário. Uma vez que a capacidade de fabricação alcança esses pedidos, esses acúmulos podem desaparecer rapidamente, frequentemente levando a sobrecapacidade e declínios agudos de preço. A velocidade de investimento de capex dos hyperscalers está desacelerando drasticamente. A UBS estima que o capex de hyperscalers aumentará 76% neste ano para 673 bilhões de dólares, mas aumentará apenas 25% no próximo ano e apenas 6% em 2028. Essa desaceleração no crescimento de despesas de hyperscalers é percebida como um risco-chave para ações cíclicas de chips como a SanDisk.
A concorrência não está parada. Samsung, SK Hynix, Micron e fabricantes chineses de memória estão investindo agressivamente para expandir produção. Enquanto nova capacidade de fabricação tipicamente leva anos para ir online, uma rampa mais rápida do que esperada poderia eventualmente aliviar a atual escassez de oferta, enfraquecer poder de precificação e comprimir margens da indústria. Por fim, o recente lançamento em Nasdaq da SK Hynix poderia desviar capital de fabricantes domésticos de chips como SanDisk e Micron.
O rally de SanDisk atingiu um ponto onde o papel está provavelmente a experimentar volatilidade elevada no curto prazo. O forward PEG (Preço/Lucro-para-Crescimento) do SNDK de 0,11 está com desconto de 90% em relação à mediana do setor de 1,31. Embora isso pareça uma compra escancarada no papel, reflete ceticismo profundo do mercado sobre a sustentabilidade desse nível de crescimento hiperveloz além da atual escassez de chips.
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